作为“水果罐头+椰子汁”双支柱企业，涨价能挽回欢乐家的颓势，还是饮鸩止渴？

  近日，欢乐家食品集团股份有限公司发布了重要的公告称，将从2025年7月1日起调整旗下椰子汁饮料部分规格的出厂价，上调幅度约1%-8%不等 。据统计，此次涨价涉及的产品在2024年出售的收益达到7.95亿元，为了统筹不一样的地区售价，公司也对少部分地区的椰子汁规格下调出厂价1%-5%，涉及2024年出售的收益约518.89万元。

  换言之，欢乐家逾八成的椰汁产品将涨价，而仅占极小比例的区域产品会降价以实现全国统一价。

  事实上，这已是欢乐家时隔两年多再度上调基本的产品价格。据了解，早在2022年下半年，欢乐家曾两次上调水果罐头系列新产品出厂价。其中，7月对黄桃罐头提价9%-12%，10月对橘子罐头提价8%-11% 。

  彼时，成本上涨和利润承压已露端倪。如今轮到椰子汁涨价，意味着公司的经营压力并未缓解，反而从水果罐头蔓延至拳头产品椰汁。

  业绩数据也印证了这一点。2024年，欢乐家实现营业收入18.55亿元，同比下降3.53%；归属净利润仅1.47亿元，同比骤降47.06%。净利润几乎腰斩，盈利能力大幅削弱。进入2025年，形势更加严峻：一季度营收4.49亿元，同比下滑18.52%；净利润仅3425万元，同比猛降58.27% 。营收和利润双双大幅下挫，表明主要营业产品销售遇冷、成本压力难消。

  年报还显示，2024年椰子汁饮料收入9.64亿元，同比下降3.66%，占公司营收比重52%；水果罐头收入同比下滑11.51%，其他饮料和罐头品类也均出现不同程度下跌 。也就是说，过去一年欢乐家几乎全线产品销量下滑。

  更令人担忧的是盈利质量的恶化。2024年，公司毛利率仅34.0%，同比下滑4.75个百分点，净利率降至7.95%，同比锐减6.53个百分点。去年，公司7.95%的净利率不仅较上年几近腰斩，也创下2018年以来的新低。要知道，此前6年欢乐家产品的净利率从始至终保持两位数，如今骤降至个位数，凸显利润空间被严重挤压。

  同时，多个方面数据显示，2024年公司销售、管理和财务“三项费用”合计达4.32亿元，占营收比重23.29%，同比上升了26.34% 。也就是说，在营收缩水的同时，营销投入和各项费用居高不下，利润被多重因素侵蚀。

  对于利润滑坡，欢乐家将根本原因归结为椰子汁销量下滑。作为公司第一大单品，椰汁产品2024年营收占比过半，但市场热度下行令这一增长引擎熄火。

  事实上，欢乐家起家于水果罐头，是国内罐头行业的头部品牌之一。2014年切入植物蛋白饮料市场，推出“生榨椰汁”系列后，正逢植物蛋白饮品风口，椰汁业务在短短三年内后来居上，超越水果罐头成为公司第一大支柱 。自此，“椰子汁+水果罐头”双核心战略成型，公司营收亦连续增长。2020年，欢乐家邀请知名女星代言椰汁，高调喊出“椰汁+果肉，我要欢乐家”的口号，借助明星效应推动了2021-2023年营收从14.73亿增至19.23亿元 。其中2023年椰汁产品收入首次突破10亿元大关 。

  但荣光难掩隐忧。椰汁市场快速地增长的上半场已过，如今进入下半场，行业红利已然消退。欢乐家目前在国内椰汁市场占有率仅排第三，落后于老牌劲敌椰树集团和广东椰泰。头部品牌挤压明显——椰树牌椰汁2023、2024年营收连续两年超过50亿元，广东椰泰2024年营收也达到23.5亿元。相比之下，欢乐家2024年总营收不过18.5亿元，其中一半来自椰汁，规模明显逊色。

  此外，娃哈哈、东鹏饮料、银鹭等饮料企业也纷纷入局椰子饮品，新玩家层出不穷，市场日趋饱和、拥挤。

  作为传统快消企业，欢乐家长期采用经销商模式铺货，全国经销商网络一度多达数千家。这种模式帮助公司迅速打开区域市场，但也造成渠道不可控的问题。截至2024年底，公司直营渠道销售占比不足2%，经销模式销售占主要经营业务收入的85.32%。

  换言之，绝大部分营收仰赖各地经销商的进货和铺市。经销商为完成任务大量提货，表面上拉升了出售的收益，但产品最终能否顺利卖给终端消费者，却也未必。一旦终端动销不畅，商品就可能滞留在渠道端，转化为高企的存货和应收账款。

  财报数据已露出端倪。截至2024年末，欢乐家存货账面价值达2.52亿元，占净资产的22.25%，较上年末略增约463万元。库存占比不算夸张，但也不容忽视。这其中相当部分是水果罐头等季节性产成品。由于水果罐头具有“季产年销”的特点，工厂集中在水果旺季生产囤货，然后全年慢慢销售，导致库存常年维持较高水平。

  财报显示，2018-2020年，欢乐家存货净额一度从2.72亿元降至1.1亿元（可能因压缩产量渡过疫情冲击），但随着近年业务扩张，库存规模又回升至上市初期水平。高库存占用了运用资金，也蕴含着滞销和跌价风险——若产品销路不佳，只可以通过促销降价或计提跌价准备处理，对利润再次形成拖累。

  相比库存，应收账款的风险更为显著。2024年末欢乐家应收账款余额约1.27亿元，相当于当年净利润的85.96%。也就是说，公司一年的账面利润几乎全部变成了经销商的欠款躺在账上。如此大的应收规模，不免让投入资产的人担心货款回收问题。

  事实上，历史数据也显示出欢乐家应收款偏高的顽疾：2018年公司应收账款1.17亿元，到2020年增至1.43亿元，反而在营收下滑背景下逆势上升。这在某种程度上预示着经销商积压了不少存货，货款回笼放缓，可能是渠道压货所致。2024年这一情况再度上演，营收下降3.5%的同时应收款仍高企，经营活动现金流净额仅6026万元，同比暴跌82.83%。

  公司解释称，主要因为本期支付上游原料采购款较多，以及加大生榨椰肉汁原料的备货采购，导致经营现金流大幅度减少。但结合应收账款激增来看，下游回款放慢无疑也是资金紧张的重要原因——大量利润停留在“纸面上”，并未变为现金流。

  渠道压货、货款拖欠的不良影响正在显现。为了刺激渠道消化库存，欢乐家不得不投入更多市场费用。2024年公司销售费用同比明显上升，三项费用率攀升即是明证。从这个方面看，本次被迫涨价某一些程度上也是渠道积压与成本上升共同作用的结果——产品卖不动，只可以通过提价来弥补单品利润下滑。然而，这又可能进一步削弱产品的渠道竞争力，形成新的循环。

  值得注意的是，在业绩承压背景下，欢乐家的资金状况也趋于紧张。公司通过上市融资补血，并在2021年募资约13亿元用于铺设5万台自助零售终端、扩产新建工厂、投放冷柜和补充流动资金。但这些投入见效尚需时日，短期内并未改变销售主要依赖传统经销商的模式。反而公司自身杠杆有所提高：2024年短期借款增至总资产的10.43%，上年同期为0。

  更引人关注的是，截至2025年3月，公司有43.76%的股份处于质押状态，前三大股东皆质押了各自持股的一半以上。大股东高比例质押通常反映出公司融资和现金流压力。可以想见，管理层急需稳定业绩、提振股价，以缓解质押风险和财务负担。种种迹象都说明，欢乐家已被裹挟进渠道库存、金钱上的压力、业绩下滑的漩涡中，提价似乎成为一种不得不尝试的“自救”手段。

  欢乐家将此次涨价的理由归因于“主要原材料成本上涨”等因素。从行业情况看，并非全无依据。今年以来椰子原料价格的确大幅攀升，引发了上下游的普遍关注。欢乐家在今年4月接受机构调研时就坦言，受供需关系影响，2024年椰子类原料价格持续上涨，对生产所带来的成本造成压力。

  产地海南的情况也印证了这一点：据当地新闻媒体报道，近期海南鲜食青椰价格从每个5-6元飙升至8-10元，远高于往年约7元的正常水平。去年冬季至今海南气候偏冷少雨，椰子减产，市场供不应求，价格被推高。

  更重要的是，椰汁饮品所需的是成熟老椰子的椰浆，而眼下椰子水饮料在全球流行，导致大量椰子在嫩果阶段就被采摘售卖，可用于制浆的老椰子更加稀缺。原料紧缺叠加成本上升，椰汁行业面临普遍的利润压缩，这无疑倒逼了像欢乐家这样的厂商考虑提价对冲。

  不过，成本压力只是故事的一面。更深层的动因在于欢乐家利润空间急剧收窄，不得不通过提价“止血”。如前所述，2024年公司净利率跌破8%，较上年大降近一半。毛利率的下滑和费用率的上升，使企业经营陷入“增收不增利”的困境。

  因此，涨价在很大程度上也是一种提升利润率的主动举措。通过出厂价上调，可以直接提高单箱产品的毛利，为业绩“补血”。毕竟，在销量增长乏力的背景下，提高售价几乎成为短期内唯一能见效的提振利润手段。

  值得玩味的是，行业内其他主要品牌目前并未跟进涨价。截止至发稿，国内椰汁龙头如椰树、椰泰，以及新锐品牌苏萨、菲诺等均未公布涨价计划。椰子水等相关品类今年也未出现提价潮 。换言之，欢乐家此番调价或是打响了椰汁涨价的“第一枪” 。

  领先同行提价，是否意味着欢乐家真的是被成本涨幅倒逼到不得不涨？如果原料涨价是全行业现象，为何别的玩家仍在观望？欢乐家的提价动机中，或许包含着对自身业绩和现金流压力的无奈考量。当净利润跌到“冰点”，公司管理层迫切地需要通过提高毛利来扭转利润下滑的颓势。

  但这样的“抢跑”也隐藏风险：首先，消费者是否买账？在饮料市场，品牌林立且替代性强，价格敏感度不可小觑。欢乐家椰汁之所以能在市场占有一席之地，除了营销助力，很大程度上靠的是性价比优势。相比椰树等老牌国宴饮料动辄6、7元一听的价位，欢乐家椰汁的终端售价相对亲民，经常促销2-3元一罐，主攻下沉市场和大众消费者。

  如果此次上调幅度传导到终端（尽管幅度不大，但1%-8%的出厂涨价最终零售价可能上涨几毛钱到一块钱），原本价格敏感的消费者是否会因此转投竞品？椰树牌椰汁凭借几十年的品牌积淀和独特口感，在不少地区拥有忠实拥趸，品牌溢价力更强。欢乐家涨价后，价差缩小，反而可能削弱自身相对于椰树的价格上的优势。这对本就品牌力略逊的欢乐家而言，并非好消息。

  事实上，欢乐家自身也坦承，涨价不一定会带来业绩提升。公告中特别提示本次调价存在销量下滑可能，对收入、利润影响尚不确定 。这种表态可谓相当理性也相当无奈：管理层并不敢笃定涨价能扭转业绩，因为他们深知价格双刃剑的威力。如果销量跌幅超出价格提升的幅度，公司收益可能更差。

  这一点，从公司2022年两次水果罐头涨价的经验或可得知——提价固然缓解了部分成本压力，但2023年黄桃、橘子罐头销量依然下滑明显。涨价并未挽救罐头业务的衰退趋势，那么此次对椰汁“开刀”，效果亦需时间检验。

  特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。

  招行：2.5%客户占有82%资产，而98%的人在透支明天的面包丨酷公司

  越南取消8项死刑罪名，越南女首富张美兰将由死刑改判终身监禁，律师：她非常高兴

  雅虎为首轮30人评级：弗拉格A+ 灰熊选科沃德A++ 杨瀚森16顺位C+

  华为 Pura80 系列手机获鸿蒙 HarmonyOS 5.1.0.122 升级

  苹果大折叠iPhone被曝正处于未定版测试阶段：7.58屏+48MP双摄

  谷歌安卓16 QPR1 Beta 2.1发布：修复返回键失灵、启动器崩溃故障

  宝宝越早玩拼图逻辑思维能力越强，拼图颜色鲜艳好抓握，带底座也很好收纳，宝宝拼完成就感满满